Nowe etapy zarządzania gospodarczego zwracają uwagę na aktywa TL

Chociaż działania podjęte przez nową administrację gospodarczą od czerwca sprawiły, że aktywa w lirze tureckiej (TL) ponownie znalazły się w agendzie inwestorów zagranicznych, ostatnio zaczęto wspominać w tym kontekście o możliwościach „carry trade” w lirze.

Wysiłki nowej administracji gospodarczej, która doszła do władzy po wyborach, cieszą się międzynarodowym uznaniem.

Choć działania podjęte od czerwca zmniejszyły niepewność co do tureckiej gospodarki, używany język komunikacji w dalszym ciągu zwiększa wiarygodność zarządzania gospodarczego.

Chociaż Bank Centralny Republiki Turcji (CBRT) w ramach walki z inflacją podniósł podstawową stopę procentową z 8,50% do 40%, w tym okresie podjęto również kilka działań łagodzących.

Wraz z prognozowanym wzrostem dla tureckiej gospodarki, 5-letnia premia za ryzyko kredytowe (CDS) Turcji zaczęła spadać, spadając do 337 punktów bazowych z 700 punktów bazowych w maju, testując najniższy poziom od niemal trzech lat.

Chociaż międzynarodowe agencje ratingowe podjęły w tym okresie kroki w celu poprawy perspektywy ratingu Turcji, ostatnio agencja Standard & Poor’s (S&P) wystawiła Turcję poza kalendarzem ze względu na najnowsze regulacje polityczne i potwierdziła rating kredytowy Turcji na poziomie „B”. Zmieniło się. Perspektywa ratingu wynosi od „Stabilnej” do „Pozytywnej”.

Z drugiej strony wypowiedzi prezydenta Recepa Tayyipa Erdoğana, że ​​„zakończył się okres realnej deprecjacji liry tureckiej” zwróciły uwagę rynków i wydaje się, że część zagranicznych firm wykazuje zainteresowanie aktywami w lirze tureckiej. ostatnio wzrosła.

W związku z tym stratedzy JP Morgan stwierdzili, że lira turecka jest znacznie tańsza i że ta sytuacja stwarza możliwość 20-procentowego rocznego „zwrotu przeniesienia”: „Nasz model pokazuje, że lira jest znacznie tańsza (około 30–35 procent tańsza). Wartość godziwa), która jest skrajną wartością realną. ”. Dokonał swojej oceny.

Transakcja carry trade polega na pożyczaniu pieniędzy w walucie kraju o niższych stopach procentowych i uzyskiwaniu dochodów odsetkowych od innego kraju, w którym stopy procentowe są wyższe.

Analitycy zauważyli, że oczekiwania inwestorów co do trendów kursowych są ważne dla „kontynuowania działalności”, a prognozowanie jest ważne, ponieważ kurs wymiany w kraju, który odwiedzają, aby otrzymać wyższe stopy procentowe, może negatywnie wpłynąć na dochody odsetkowe. zostanie odebrany.

Analitycy zwracają uwagę, że przepływy walutowe trafiają do krajów oferujących możliwości „trade carry” i ma to wpływ na wiele parametrów ekonomicznych, a te możliwości zarobkowe również maleją wraz z poprawą bilansu płatniczego, inflacji i stóp procentowych w tych krajach.

„Zagraniczni inwestorzy w pierwszej kolejności wybierają obligacje”

W tej kwestii dyrektor ds. rozwoju biznesu w Allbatross Portföy, Eren Kuru, zauważył, że spotkania nowej administracji gospodarczej z inwestorami za granicą są korzystne dla obcokrajowców oraz „Myślę, że inwestorzy zagraniczni jako pierwsi staną po stronie obligacji TL po wprowadzeniu polityki środki zaostrzające zostały w pełni ustalone.” powiedział.

Guru powiedział, że zainteresowanie tureckimi aktywami wzrosło z raportów wydawanych przez zagraniczne firmy, jednak obawy cudzoziemców co do kierunku i trwałości procesu zacieśnienia nie zniknęły jeszcze całkowicie.

Turcja po stronie CDS radzi sobie podobnie jak kraje rozwijające się, ale podjęte środki również przynoszą pozytywne skutki i „czy w nadchodzących dniach zmniejszą się? Mogę powiedzieć, że zależy to głównie od zachowania amerykańskich obligacji. Myślę, że to będzie w dalszym ciągu zapewniać dodatkowe pozytywne skutki w zakresie tych środków.” Dokonał swojej oceny.

Zauważając, że jego zdaniem zagraniczni inwestorzy w pierwszej kolejności przejmą stronę obligacji TL po całkowitym wprowadzeniu środków zaostrzających, Guru powiedział: „Wierzę, że gdy zagraniczni zajmą pozycję po stronie obligacji, skoncentrują się na stronie akcji. Obecnie 10- rentowność obligacji rocznych waha się w przedziale 28-29 procent. Inwestorzy zagraniczni mogą zająć pozycję, jeśli skupią się na 10-letnim terminie zapadalności. powiedział.

Guru podkreślił, że w przeszłości euroobligacje były wiodącymi rentownościami opartymi na dolarze, dodając, że rentowności gwałtownie spadły wraz ze spadkiem CDS, podczas gdy patrząc na krzywą dochodowości w USA, tak się nie stało. Pozostało wiele pozostających w obrocie euroobligacji.

„Nie chodzi tylko o depozyty. Największą stopą zwrotu są także obligacje sektora prywatnego. Krótko mówiąc, w alokacji portfela dominować będą instrumenty o stałym dochodzie, a produkty takie jak krajowe akcje będą dominować” – powiedział Guru, dodając, że spodziewa się dalszego wzrostu na rynku akcji zejdź na drugi plan, ponieważ stopy procentowe w przyszłym roku pozostaną wysokie.” „To będzie rok spadków”. Dokonał swojej oceny.

„Cudzoziemcy uważają za opłacalne zajmowanie pozycji na instrumentach liry tureckiej”

Ekspert ds. badań NCM Menkul Değerler AŞ, Sadullah Çalışır, dodał, że dzięki podjętym działaniom normalizacyjnym, zwłaszcza dotyczącym stóp procentowych, weszliśmy w okres, w którym zagraniczni inwestorzy, którzy od dłuższego czasu opuszczali Turcję, wracają do aktywów w lirze tureckiej.

Çalışır zwrócił uwagę na ratingi agencji ratingowych, że perspektywy Turcji poprawiają się, podkreślając, że po normalizacji stóp procentowych wypowiedzi światowych firm zagranicznych zaczęły faworyzować aktywa w lirze tureckiej.

Çalışır podkreślił, że dla obcokrajowców najważniejsze są kroki normalizacyjne i realokacja środowiska zaufania, a inwestorzy zagraniczni ponownie zaczęli wykazywać zainteresowanie aktywami liry tureckiej i zajmować stanowisko w tym kierunku.

Çalışır stwierdził, że doniesienia organizacji zagranicznych, że w szczególności lira turecka daje możliwość „prowadzenia interesów”, należy interpretować pozytywnie i kontynuować w następujący sposób: „Cudzoziemcy uważają, że opłacalne będzie zajmowanie stanowisk poprzez wymianę instrumentów dłużnych na lirę turecką i instrumentów krajowych Kupno waluty obcej i liry tureckiej jako inwestycja pośrednia.Według danych CBRT widzimy, że inwestorzy zagraniczni ponownie zaczęli w ostatnim czasie kupować obligacje.Jeśli chodzi o akcje, z danych CBRT wynika, że ​​inwestorzy zagraniczni byli nabywcami netto Borsa Stambuł od w ciągu ostatnich 4 tygodni.W nadchodzącym okresie możemy zaobserwować zwiększanie pozycji cudzoziemców po stronie obligacji w związku z podejmowaniem działań ułatwiających napływ kapitału zagranicznego.Może rozpocząć się tendencja spadkowa referencyjnych stóp procentowych i tendencja wzrostowa cen obligacji. W dalszej części można spodziewać się dodatnich wyników indeksu w ujęciu dolarowym ze względu na wzrost zainteresowania zagranicznego po stronie rynku akcji. „Spadek premii za ryzyko obniży nasze koszty finansowania zewnętrznego w walucie obcej i zwiększy dystans między nami a podobnymi krajami, co zwiększy zainteresowanie inwestorów zagranicznych aktywami tureckimi, co będzie miało pozytywne skutki w postaci poprawy stanu rezerw CBRT. Zamknięcie deficyt obrotów bieżących, wzrost gospodarki napędzany popytem zagranicznym i realna wycena aktywów TL.”

„Moody’s może podnieść rating kredytowy Turcji”

Çalışır powiedział, że podniesienie ratingu kredytowego Turcji przez agencje ratingowe może również wesprzeć tendencję spadkową CDS, ponieważ S&P niespodziewanie podjęła decyzję o zmianie perspektywy Turcji w ciągu tygodnia. „Stabilny” do „Pozytywnego” na CDS. To ważny sygnał, że spadek będzie kontynuowany w bieżącym okresie – dodał.

Podkreślając, że działania podjęte w tej sytuacji zaczynają przynosić owoce, Çalışır powiedział: „W następstwie tej zaskakującej decyzji oczekiwania dotyczące ratingu kredytowego Turcji Moody’s z dnia 15 grudnia 2023 r. również staną się pozytywne. Zagraniczni inwestorzy czekają na jego przyjęcie. w nadchodzącym okresie decyzje podejmą inwestorzy indywidualni, poszukujący realnych dochodów. „Byłoby dla niego korzystne, gdyby zajął stanowisko w sprawie tej zmiany” – powiedział.

Çalışır powiedział, że oprocentowanie depozytów w lirze tureckiej wzrosło, a udział depozytów w stałej lirze tureckiej ponownie oscylował powyżej 40 procent, i jego zdaniem inwestorzy zagraniczni są zainteresowani zwiększeniem swoich pozycji po stronie obligacji na tym poziomie.

Çalışır stwierdził, że wraz z zakończeniem cyklu podwyżek stóp procentowych przez główne banki centralne i rozpoczęciem cyklu obniżek stóp procentowych w drugim kwartale 2024 r. rynki akcji mogą odnotować dobre wyniki w ujęciu dolarowym: „Zwroty z depozytów w lirze tureckiej będą zbliżać się do 50% w w krótkim terminie będzie mocnym produktem dla inwestorów indywidualnych.” „Można ocenić, że wypłaty po stronie Borsa Stambuł pozwolą na zwiększenie pozycji”. powiedział.

Sobota, 02 grudnia 2023 r