Jeśli chodzi o rynek akcji, po około 25% zwrocie od początku roku, powiedział w zeszłym tygodniu: „Nadszedł czas odświeżenia strategii na rynku akcji”, dodając, że mamy do czynienia z 7300 poziomami niedosprzedaży. Kup, podkreślaliśmy, że to poprawiliśmy. Od tygodnia nic się nie zmieniło.
Indeks BIST-100 w dalszym ciągu utrzymuje się w okolicach 9400. Chociaż jeden ostatni ruch mógłby spowodować przedłużony atak do 9700-9800, strategicznie ten ruch nie jest nowy i nie powoduje dodatkowych zakupów; Zamiast 7600 wykorzystamy fundusz rezerwowy, który mamy. W tym procesie skupimy się na krótkoterminowych ruchach specyficznych dla akcji, niezależnych od indeksu. Wracając do frontu gospodarczego, po wyborach lokalnych zaczęły pojawiać się oddźwięk w kierunku dalszego zaostrzenia CBRT i zarządzania gospodarczego.
Wraz z objęciem władzy przez nową administrację gospodarczą po wyborach w maju 2023 r. rozpoczął się proces powrotu do normalności w gospodarce. Podstawowym celem zarządzania jest jak najszybsze ustalenie inflacji, ustabilizowanie oczekiwań inflacyjnych i kontynuacja procesu zacieśnienia polityki pieniężnej z determinacją w celu ograniczenia pogorszenia zachowań cenowych.
W rzeczywistości CBRT, która przystąpiła do majowych wyborów ze stopą procentową na poziomie 8,5%, zakończyła obecnie cykl podwyżek stóp procentowych z 36,5 punktów bazowych do 45%. Bank podkreślił także, że obecny poziom podstawowej stopy procentowej zostanie utrzymany do czasu osiągnięcia znaczącego i trwałego spadku podstawowego trendu miesięcznej inflacji oraz zbliżenia się oczekiwań inflacyjnych do prognozowanego przedziału.
W istocie oczekuje się, że po wyborach samorządowych nastąpi nasilenie zaostrzeń ilościowych i wycofanie istniejących nadwyżek płynności oraz dalsze nasilenie zaostrzeń ilościowych w walce z inflacją.
To znak, że przez jakiś czas sytuacja w gospodarce realnej i przedsiębiorstwach przemysłowych będzie trudna. Śledząc raporty administracji gospodarczej, niemal w każdym przypadku powtarzają się stwierdzenia, że popyt krajowy będzie zrównoważony.
Weszliśmy w okres, w którym zaostrzenie polityki będzie wywierać presję na popyt krajowy, a jej negatywny wpływ będzie odczuwalny na wyniki sprzedaży i zyski spółki w kolejnym kwartale. Obecnie znajdujemy się w okresie, w którym pozyskanie finansowania jest trudne ze względu na wysokie koszty finansowania.
W tym kontekście koszty ponoszone przez przedsiębiorstwa w związku z zaciąganiem pożyczek niosą ze sobą ryzyko. W związku z tym nieuniknione jest zmniejszenie inwestycji przedsiębiorstw. Jednakże tanie pożyczki i zachęty inwestycyjne, jakie administracja gospodarcza może zaoferować, zwłaszcza przedsiębiorstwom eksportowym, będą ściśle monitorowane w trakcie całego procesu.
Krótko mówiąc, nowa polityka pieniężna jest bardzo pozytywna w średnim i długim okresie, gdyż będzie wspierać stabilność cen i zwiększać przewidywalność na rynkach jako jedno z najważniejszych narzędzi powrotu do normalności w gospodarce. Ciężkie czasy dla firm odczuwających presję na zaciąganie kredytów krótkoterminowych ze względu na popyt krajowy i wysokie stopy procentowe.
W obecnych warunkach rosnących kosztów finansowania można założyć, że negatywny wpływ może to mieć na spółki o wysokich wskaźnikach zadłużenia do aktywów. Uważamy, że na czele tego procesu znajdą się spółki posiadające silną pozycję gotówkową netto, niski wskaźnik zadłużenia i solidną strukturę finansową. W tym kontekście chciałbym jeszcze raz podkreślić, że musimy zachować ostrożność, przyjąć „konserwatywne i oportunistyczne” podejście oraz w dalszym ciągu przyznawać stałym dochodom ważne miejsce w portfelach pod względem alokacji aktywów. Uważnie śledzimy możliwości i podchodzimy bardzo selektywnie do kwestii zapasów.
W tym kontekście uważamy, że ważne jest, aby inwestorzy skupili się na spółkach, na które pogorszenie koniunktury gospodarczej nie wpływa, nawet jeśli znajdują się one w obecnym cyklu. System finansowy, w którym nowe inwestycje lub spłaty zadłużenia mogą generować ich silną płynność i pozycję gotówkową, głównie dochody w walutach obcych.
„Rozrabiaka. Internetowy ćpuna. Telewizyjny znawca. Fanatyk alkoholu. Praktyk piwa. Oddany myśliciel. Rozwiązuje problemy. Pisarz. Znawca kawy”.