Podczas gdy słabość utrzymuje się w Chinach, drugiej co do wielkości gospodarce świata, sektory usług wspierają działalność gospodarczą, pomimo kurczących się sektorów produkcyjnych w USA i strefie euro. Podczas gdy wzrost w USA zwolnił, nasz największy rynek eksportowy, strefa euro, kurczył się przez ostatnie dwa kwartały. Wzrosty płac godzinowych i inflacja bazowa spadły do przedziału 4-5% rocznie, chociaż zatrudnienie w USA wykazywało pewne oznaki słabości, ale poziom wciąż jest daleki od celu inflacyjnego FED na poziomie 2%. Oczekuje się, że FED podwyższy stopę procentową o 25 punktów bazowych na posiedzeniu 26 lipca, aby ograniczyć inflację bez wpływu na wzrost gospodarczy. Nawet gdy inflacja bazowa w strefie euro spadła do 5%, Europejski Bank Centralny (EBC), który kurczył się przez ostatnie dwa kwartały, jest daleki od celu inflacyjnego na poziomie 2%. Ponieważ podwyżki stóp procentowych zbliżają się ku końcowi, EBC będzie nadal je podnosił, a parytet euro/dolar będzie kontynuował trend wzrostowy.
Zgodnie z obecną sytuacją i perspektywami, słabość tureckiego eksportu i produkcji w sektorze wytwórczym utrzymuje się, ponieważ światowa aktywność gospodarcza i inflacja są umiarkowane. CBRT potrzebuje okazji do napisania historii, która może przyciągnąć kapitał, ponieważ nacisk rządu na ekonomię wyborczą i stery strony popytowej nie są wystarczająco ścisłe.. Dla zastanawiających się Wymieńmy przyczyny.
Boom w produkcji przemysłowej jest mniejszy…
Produkcja przemysłowa wykazywała stały trend od drugiej połowy 2022 roku, notując najwyższe wyniki w swojej historii w okresie luty-czerwiec 2022 roku. Chociaż produkcja przemysłowa wykazywała niestabilny trend w pierwszych pięciu miesiącach 2023 r., to w maju odnotowała wzrost zbliżony do styczniowego. Chociaż poniższy wykres wygląda na skomplikowany, wiele nam mówi. Po pierwsze, wzrost produkcji sektora motoryzacyjnego podnosi produkcję przemysłową, podczas gdy spadek powoduje jej spadek. Podobnie produkcja i eksport naszego największego eksportu, sektora motoryzacyjnego, bezpośrednio wpływają na całkowity wolumen eksportu. Zmiany wskaźników wykorzystania mocy produkcyjnych sektora przetwórstwa przemysłowego pozwalają zrozumieć przyczyny wzrostów i spadków produkcji przemysłowej. Wzrost stopnia wykorzystania mocy produkcyjnych w produkcji wszystkich grup towarowych w czerwcu wskazuje, że produkcja przemysłowa w czerwcu po maju wzrośnie. Pomimo spadku eksportu w czerwcu, potencjalny wzrost produkcji przemysłowej może wesprzeć zapasy przed tygodniowym świętem Eid al-Adha.
Źródło: Turcja Data Monitor
Sektor przemysłowy zanotował w maju po raz pierwszy od roku dodatnią dynamikę realnych wynagrodzeń.
Podczas gdy obroty branży w okresie czerwiec 2022-kwiecień 2023 były poniżej wysokiej inflacji cenowej (D-PPI) i narażone na ujemny dochód realny, obroty realnie wzrosły po raz pierwszy w maju 2023, przy spadku. 40,8% D-PPI. . Obroty w budownictwie osiągnęły najwyższy realny wzrost, mimo że ceny mieszkań rosły szybciej niż koszty budowy ze względu na duży popyt na rynku mieszkaniowym (oczywiście wpływ miało też trzęsienie ziemi). grudzień 2022; Dodatnia dynamika realnych dochodów została zrealizowana w sektorach usług i handlu detalicznego odpowiednio w marcu i maju. Transport i gospodarka magazynowa (6,2%), zakwaterowanie i gastronomia (5,3%) oraz administracja i wsparcie (4,9%) to trzy sektory, które odnotowały najwyższy miesięczny wzrost przychodów w maju. Zauważmy też, że w pierwszej połowie 2023 roku sprzedaż domów w ujęciu jednostkowym spadła o 22%, pozostając w tyle za 2023 rokiem.
Źródło: Turcja Data Monitor
Poziom zadłużenia spada, ale wysoka inflacja, wydatki wywołane trzęsieniem ziemi, rosnące płace i słabe zwroty z inwestycji napędzają trend wydatków…
Od lutego 2023 r. wolumen kredytów komercyjnych skorygowanych o różnice kursowe gwałtownie spada, podczas gdy kredyty konsumpcyjne wykazują podobną tendencję od kwietnia. W przypadku depozytów wolumen nadal rośnie wraz z efektem KKM. Na czerwcowym spotkaniu CBRT podniósł podstawową stopę procentową do 15%, podnosząc oprocentowanie kredytów konsumenckich do ponad 46%, a oprocentowanie kredytów dla przedsiębiorstw do ponad 24%; Z drugiej strony średnie oprocentowanie depozytów TL o terminie zapadalności do 3 miesięcy spadło poniżej 38% w tygodniu rozpoczynającym się 7 lipca i wynosiło średnio 42% w czerwcu.
Sprzedaż detaliczna nadal rosła w szybszym tempie w okresie styczeń-maj (z wyjątkiem lutego), na co złożyły się zwiększone wydatki na kredyty konsumpcyjne i karty kredytowe. Wzrost ten był spowodowany głównie wzrostem zatrudnienia, rosnącymi płacami i oczywiście środowiskiem inflacyjnym, które napędzało zakupy. Innym czynnikiem jest to, że oprocentowanie depozytów i oprocentowanie obligacji nie nadążają za inflacją TURKSTATU (CPI). Po stronie kredytów dynamika kredytów konsumpcyjnych zarówno w bankach publicznych, jak i prywatnych wyhamowała, podczas gdy wydatki na karty kredytowe utrzymały tendencję wzrostową.
Podczas gdy sprzedaż domów generalnie przewyższa sprzedaż samochodów w ujęciu jednostkowym, sprzedaż domów ma tendencję do spowolnienia w okresie styczeń-maj 2023 r., a sprzedaż samochodów przyspiesza, aby dogonić sprzedaż domów. Chociaż wspomniany wzrost spowodował boom w przemyśle samochodowym, nadal wywiera presję na ceny.
Ceny wciąż rosną…
Podczas gdy CPI wzrósł w czerwcu o 38,2% r/r, wskaźniki inflacji bazowej B i C zanotowały wzrost o blisko 47% r/r, a ceny żywności, energii, napojów alkoholowych, napojów bezalkoholowych, wyrobów tytoniowych i złota były szybsze niż CPI. Aby główny wskaźnik CPI się obniżył, wzrost inflacji bazowej musi osłabnąć, a liczba pozycji o rosnących cenach w CPI musi się również zmniejszyć. Od lutego 2022 r. do czerwca 2023 r. wraz ze wzrostem cen we wskaźniku CPI zmniejszała się liczba produktów. „Wskaźnik dyspersji”, czyli liczba produktów o rosnących cenach minus liczba produktów o cenach malejących, podzielona przez całkowitą liczbę produktów w indeksie CPI, opublikowanym przez CBRT, osiągnął najwyższy poziom i wyniósł 94,4. % w styczniu 2022 r. Wskaźnik rozpowszechnienia, który spadł do 59,4% w maju 2023 r., wzrósł do 67,83% w czerwcu 2023 r. Jak można sobie wyobrazić, do tego wzrostu przyczynił się 17,5% wzrost USD/TL w porównaniu z poprzednim miesiącem.
Jak widać na poniższym wykresie, według najnowszych danych wzrost kursu walutowego w czerwcu doprowadził do wzrostu wydatków producentów krajowych (T-PPI) i rolniczych (Rolnictwo-PPI) o 6,5% i 4,0%. Miesiąc do miesiąca odpowiednio miesięczny CPI wzrósł o 6,5%, podczas gdy wzrost wyniósł 3,9%. Zrozumiałe jest, że wzrosty kursów walutowych i spadki oczekiwań powodują lepkość inflacji.
Brak możliwości przyciągnięcia do kraju oszczędności zagranicznych w celu sfinansowania deficytu na rachunku obrotów bieżących w dalszym ciągu wywiera presję na wzrost kursu walutowego ze względu na obawy o rezerwy walutowe. Biorąc pod uwagę kolejne podwyżki i wyborcze realia gospodarcze, istnieje ryzyko wzrostu CPI do 50% do końca roku. Inflacja utrzymuje się na poziomie inflacji i będzie nadal odzwierciedlana w cenach końcowych. Podniesienie podstawowej stopy procentowej do blisko 40% w celu osłabienia ryzyka kursowego i przyciągnięcia oszczędności pomoże łatwiej pokonać inflację. Jednak dążenie rządu do obniżenia inflacji bez wywołania recesji sprawia, że gwałtowny wzrost podstawowej stopy procentowej jest mało prawdopodobny. Dlatego Przewodniczący CBRT p. Komunikacja werbalna Ergona, równoznaczna z racjonalnym działaniem, może być korzystna dla stabilności cen i zarządzania oczekiwaniami, ale może nie być wystarczająca.
Źródło: Turcja Data Monitor
Podczas gdy przyspieszenie deficytu budżetowego powoduje inflację, stabilność cen wymaga stopy procentowej, która może przyciągać oszczędności.
Równolegle ze wzrostem kursu walutowego w budżecie państwa, wzrost pozycji wydatków, zwłaszcza odsetek i gospodarki wyborczej, powoduje deficyt budżetowy, zwiększając w ten sposób wykładniczo potrzeby pożyczkowe skarbu państwa, tworząc w konsekwencji efekt inflacyjny. Wzrosty, niewystarczający dochód do dyspozycji. Podczas gdy podstawowa stopa procentowa (15%) i rentowność obligacji (2-letnia referencyjna stopa procentowa obligacji 15,5%) są nadal poniżej oczekiwań inflacyjnych (12-miesięczna i 24-miesięczna krocząca odpowiednio 33% i 19%), banki będą nadal utrzymywać obligacje . Lokata oprocentowana do 3 miesięcy oferuje ograniczone realne zwroty średnio 38%, więc oszczędności nie są inwestowane w depozyty, ale w aktywa takie jak akcje, waluty obce i złoto. Istnieje coraz większe prawdopodobieństwo, że CBRT podniesie główną stopę procentową z 20 lipca z 15% do maksymalnie 20%. Aby przyciągnąć kapitał zagraniczny i zamienić dochód rozporządzalny na oszczędności, które generowałyby dodatnie realne zwroty, podstawowa stopa procentowa musiałaby wzrosnąć powyżej 30%.
Zapraszamy na nasze webinarium, na którym szczegółowo przyjrzymy się temu tematowi. Kliknij, aby dołączyć
„Rozrabiaka. Internetowy ćpuna. Telewizyjny znawca. Fanatyk alkoholu. Praktyk piwa. Oddany myśliciel. Rozwiązuje problemy. Pisarz. Znawca kawy”.